600亿元国家基金 "市场化操作"为中小企业"造血"

【导读】国务院决定设立600亿元国家中小企业发展基金，重点支持种子期、初创期成长型中小企业发展。《央广财经评论》“国策汇议”专栏本期观点：举全社会之力，为中小企业“造血”。

　　据经济之声《央广财经评论》报道，经济下行压力不减，一些中小企业生存艰难，难免让人忧虑。

　  9月1日召开的国务院常务会议决定，设立国家中小企业发展基金。中央财政通过整合资金出资150亿元，创新机制发挥杠杆作用和乘数效应，吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与，建立总规模为600亿元的国家中小企业发展基金。通过设立母基金、直投基金等方式，国家中小企业发展基金将用市场化的办法，重点支持种子期、初创期成长型中小企业发展。

　　有限合伙制是国家中小企业发展基金的一大亮点，基金的募资、设立、管理、收益分配、到期退出等都按市场化原则操作，通过社会出资人优先分红、国家出资收益适当让利等措施，更多吸引社会资本，激发中小企业“双创”活力。

　　与大企业相比，中小企业自有资金不足，社会融资困难。在仅靠金融机构难以满足中小企业融资需求的背景下，从中央到地方都在不断探索新的投融资方式。这次国务院常务会议释放的信息显示，“市场化操作”无疑是国家中小企业发展基金的新思路，要引入多路资金、举全社会之力，为中小企业“造血”。对此，全国政协委员、经济学家张连起进行了分析与解读。

　　经济之声：我国预算科目中一直设有中小企业发展基金，是政府从预算中专门安排的资金支持中小企业发展。成立专门的中小企业发展基金，这还是第一次，既反映出国家对中小企业的高度重视，也在一定程度上说明中小企业融资的艰难。如何解读这项基金设立的开拓性意义？

　　张连起：按照《中小企业促进法》，这次设立的中小企业发展基金显然不是行政性资金，它是一个国家版的种子基金、梦想基金，是中央财政撬动社会资本的投融资平台。这项基金不仅能缓解我们现在融资难、融资贵的困境，也可以增加就业和“双创”的动力，更是一个创新投融资体制的重大尝试。

　　经济之声：具体来看一下这个基金的运作方式。它采取是的合伙制的融资平台，倡导政府和市场携手合作的创新模式，这和单纯为企业减税或提供财政资金长期支持相比，优越性体现在哪里？

　　张连起：有限合伙制的一个明显特色是市场化、商业化一体，它区分了普通合伙人和有限合伙人。对于一般的财政资金来说，谁拿到了谁就有好处，但是“撒胡椒面”并不能区分成长性企业和值得投融资的企业。这项基金的运行完全是商业化、市场化的，它有具体的评估分析的方法，能够有效地将资金投到最需要的地方去。

　　经济之声：李克强总理在会议上强调，这不是分给哪个部门、哪个司局的钱，要避免基金成为政府的“钱袋子”。如何确保这一点？

　　张连起：这就必须要坚持动态审计。既然是商业化、市场化投融资平台，就应该用市场化的方式进行监控和监督，审计报告要定期披露，不仅仅要披露半年报，还要有年报分析，应该试图将基金置于公众投资者的监督之下。

　　经济之声：600亿元的基金总规模里，中央财政出资四分之一，剩下的由企业、金融机构和地方政府共同出资，体现了政府与社会资本的携手合作。那么，怎么才能吸引社会力量支撑起其余450亿元？

　　张连起：中央财政出资150亿元，并借此吸引三倍的资金，这意味着社会资本将拥有第一发言权和经营决策权，从而实现收益优先。例如优先分红让渡一部分，通过联手的投资方式和优异的绩效，使得社会资本意识到它们有利可图，这是此项基金的生命力所在。

　　很显然它们（社会资本）能获得更加丰厚的投资收益，因为这里面包括设立母基金或支出基金。通常有一些中小企业是科技型企业，通过上市获得投资收益，对于母基金和支出基金都有重要的吸引力。实际上这种基金就是我们所谓的私募投资基金，它们通常会孕育孵化一些中小企业到企业上市，随后会获得非常丰厚的收益，这种吸引显然是一个重要的初衷。

　　经济之声：其实在一般的民间私募中，投资中小企业的风险高，收益也非常高，这一次国家设立的基金能不能体现同样的特点？

　　张连起：其实不可能所有的投资都能立即见效，尤其是中小企业。中小企业发展基金既然是梦想基金，既然是种子基金，就意味着它不能起到立竿见影的效果。我们中央财政出资撬动社会资本，本身就证明了全社会的力量，也表明我们甚至需要交一些学费去助推中小企业的发展。

　　经济之声：中央财政出资1/4，剩下的是由社会资本来出资，谁来管这些钱？谁对这些钱的盈亏负责任？

　　张连起：一个有效的办法是成立理事会，它有规范的治理架构和严格的审计程序以及透明的财务报告制度，它能对投资方向和绩效考核进行客观评价。理事会应该有各个方面的理事，代表不同的身份，对国家及社会资本都能起到制衡的作用。总而言之，目前的监督机制、运行机制及治理机制的设计都比较合理，关键在于如何在运行过程中淡化灰色地带，凸出市场化色彩。

　　经济之声：我们还注意到一点，国家中小企业发展基金重点支持对象是种子期、初创期成长型中小企业发展。为什么要强调这种定向支持？

　　张连起：中小企业的规模比较小，通常是轻资产企业，例如科技型企业或第三产业，所以它们的经营风险比较高，固定资产的比重也比较低，一般没有更多的财富和资产来进行支撑，因此这种定向支持应该说是为中小企业量身定制的。

　　经济之声：成立国家中小企业发展基金，并不是说为中小企业、特别是有创新基因的中小企业减负就大功告成了。要解决中小企业融资难、融资贵问题，还需要通过多种途径，比如继续降税减费、积极构建多层次融资体系等等。这方面，您有什么建议？

张连起：中小企业融资难、融资贵，要想解决这一问题需要多管齐下，而不仅仅是简单地通过基金来解决。目前，一方面要进一步加大减税力度，另外还要建立征信制度。最后，要积极推进包括“新三板”在内的多层次的资本市场体系和区域资本市场体系，积极助力中小企业，帮助它们做强、做大、做优。（记者 张慧娟）

来源：中央人民政府网站

http://www.gov.cn/zhengce/2015-09/02/content_2924188.htm